Eurozona: La crescita manifatturiera è stata colpita dalla carenza di offerta e i prezzi aumentano sempre più

Dopo aver battuto i record precedenti per il quarto mese consecutivo a giugno raggiungendo quota 63,4, il PMI manifatturiero della zona euro di IHS Markit è sceso al minimo di quattro mesi di 62,8 a luglio. Tuttavia, questo era ancora più alto di qualsiasi cosa vista prima di aprile nei 24 anni di storia del sondaggio. Quanto si evince in una nota del PMI. Una certa moderazione da altezze così elevate non dovrebbe quindi essere di per sé una grande preoccupazione. Ma una preoccupazione crescente è che l’indagine di luglio ha portato ulteriori segnali che i produttori e i loro fornitori stanno lottando per aumentare la capacità di produzione abbastanza velocemente da soddisfare la domanda.

Sebbene la crescita della domanda sia leggermente esplosa quando la spinta iniziale dalla riapertura dell’economia svanisce, l’indagine di luglio ha mostrato afflussi di nuovi ordini che superano la produzione in misura senza precedenti nei 24 anni di storia dell’indagine. Di conseguenza, luglio ha visto un altro aumento quasi record degli arretrati di ordini incompleti, e questo nonostante le aziende abbiano assunto personale a un ritmo senza precedenti nella storia del sondaggio durante il mese.

Produzione vincolata da carenze di approvvigionamento, molte aziende vogliono chiaramente produrre più beni, ma semplicemente non sono in grado di farlo a causa di vincoli. Un’analisi delle ragioni del calo della produzione da parte delle imprese che hanno segnalato un calo della produzione in tutta l’area dell’euro durante il mese di luglio mostra che circa il 47% ha attribuito il calo alla carenza di componenti e altri input. Un ulteriore 3% ha riferito che la produzione è diminuita a causa dell’insufficienza del personale. Ciò suggerisce che metà di tutti i casi di calo della produzione erano legati a vincoli dal lato dell’offerta. Si noti che un ulteriore 4% ha riferito che la produzione era diminuita a causa delle vendite colpite da clienti che esitavano a prezzi più alti.

Le carenze di input sono infatti peggiorate a un tasso quasi record a luglio, secondo l’ indice dei tempi di consegna dei fornitori dell’indagine, un barometro chiave delle pressioni inflazionistiche , che rimane indicativo di un mercato dei venditori forte. Le letture inferiori a 50 dell’indice dei tempi di consegna dei fornitori indicano che in media i fornitori impiegano più tempo per fornire merci alle fabbriche. Ciò tende a comportare prezzi più elevati, poiché i produttori sono disposti a pagare di più per garantire forniture sufficienti di input chiave.

L’indice viene quindi invertito nel grafico seguente, quando viene nuovamente tracciato l’indice dei prezzi degli input PMI manifatturiero dell’eurozona, per mostrare la forte correlazione tra condizioni di offerta e andamento dei prezzi. All’inizio di luglio, abbiamo esaminato più in dettaglio gli indicatori di capacità del sondaggio e il grado in cui il recente aumento dei prezzi manifatturieri sembrava transitorio , ma le pressioni sui prezzi non mostrano ancora segni di cedimento. Luglio ha visto un altro aumento record sia dei costi di input che dei prezzi praticati per le merci.

Le preoccupazioni per la variante Delta colpiscono la fiducia e si aggiungono all’acquisto di scorte di sicurezza, le crescenti preoccupazioni su come la variante Delta rappresenti un’ulteriore minaccia per le catene di approvvigionamento e la disponibilità del personale hanno nel frattempo contribuito a spingere le aspettative di crescita futura al minimo finora quest’anno. Anche la creazione di scorte di sicurezza rimane diffusa poiché rimangono diffuse le speculazioni su future difficoltà di approvvigionamento, ancora una volta legate alla variante Delta e che esacerbano lo squilibrio tra domanda e offerta.

Fino a quando non sarà possibile – prosegue il PMI – alleviare i problemi di sicurezza della catena di approvvigionamento, è probabile che i prezzi possano rimanere elevati per molti fattori di produzione poiché le aziende cercano di proteggersi da futuri problemi di approvvigionamento che limitano la produzione. Dopotutto, una cosa che la pandemia ci ha ricordato è che il costo di dover chiudere un’intera linea di produzione a causa della mancanza di un componente chiave avrà un forte impatto su ciò che un produttore è disposto a pagare per quel componente.